Jak działa wypożyczanie papierów wartościowych w ramach programu SYEP?
- Aktywując program wypożyczania akcji (bądź innych papierów wartościowych) SYEP na swoim rachunku, zgadzasz się, aby broker wypożyczał papiery wartościowe z Twojego portfela innym inwestorom, którzy chcą je wykorzystać do krótkiej sprzedaży. W zamian za wypożyczenie papierów wartościowych otrzymujesz odsetki. Program wypożyczania papierów wartościowych jest realizowany przez Interactive Brokers (IB), który jest stroną w umowie.
- Na czas wypożyczenia papierów wartościowych, na Twoim rachunku zostaje złożony depozyt gotówkowy w kwocie odpowiadającej wartości rynkowej wypożyczonych aktywów. Wartość tego depozytu jest aktualizowana każdego dnia.
- Odsetki od wypożyczonych papierów wartościowych są kalkulowane w oparciu o stawkę oprocentowania od pożyczek papierów wartościowych, którą możesz sprawdzić na platformie TWS. Należne wynagrodzenie jest dzielone pomiędzy inwestora “użyczającego” papiery wartościowe a brokera po połowie. W rezultacie otrzymujesz 50% należnej wartości odsetek od wypożyczonych aktywów.
- Program wypożyczania akcji (lub innych papierów wartościowych) jest dostępny dla wszystkich rachunków marżowych lub rachunków gotówkowych o wartości aktywów netto > 50 000 USD (lub ekwiwalent w innej walucie) w momencie rejestracji do programu.
Zalety
- Bezpieczeństwo: Stroną w umowie wypożyczenia papierów wartościowych jest IB, który sprawuje nadzór nad wszystkimi etapami procesu. IB sprawdza m.in, czy na rachunku inwestora wypożyczającego papiery wartościowe znajdują się w pełni opłacone aktywa (tj. takie, które nie są utrzymywane w oparciu o depozyt zabezpieczający). Jeżeli bierzesz udział w programie SYEP i posiadasz akcje, na które istnieje zapotrzebowanie w ramach krótkiej sprzedaży, IB wypożyczy te akcje od Ciebie, składając zabezpieczenie gotówkowe na Twoim rachunku o wartości wypożyczonych akcji.
- Transparentność: Zawsze możesz sprawdzić stawki oprocentowania od pożyczek konkretnych papierów wartościowych oraz wysokość należnych odsetek za ich wypożyczenie.
- Dodatkowy dochód: Odsetki należne za wypożyczenie akcji są księgowane na Twoim rachunku każdego dnia wypożyczenia akcji.
- Kontrola wypożyczonych akcji: Z programu wypożyczania akcji możesz zrezygnować w dowolnym momencie, bez podawania przyczyny. To, które aktualnie akcje z Twojego portfela inwestycyjnego są wypożyczone możesz w każdym momencie sprawdzić na raporcie z rachunku (dostępnym w Zarządzaniu Kontem). Ponadto, przez cały czas wypożyczenia akcji ponosisz ryzyko rynkowe, co oznacza, że wzrosty i spadki cen wypożyczonych akcji mają odzwierciedlenie w wartości Twojego rachunku.
Załóżmy, że posiadasz 5 000 akcji spółki XYZ, których cena wynosi 75,00 EUR. Łączna wartość rynkowa akcji XYZ to 375 000,00 EUR. Akcje XYZ cieszą się dużym zainteresowaniem inwestorów, a możliwa do uzyskania wysokość oprocentowania za ich wypożyczenie wynosi 9%.
Za pośrednictwem LYNX rejestrujesz się do programu wypożyczania akcji. W tym przykładzie 5 000 sztuk akcji XYZ jest wypożyczane przez IB z oprocentowaniem w wysokości 9%. Od depozytu w wysokości 375 000 EUR, złożonego jako zabezpieczenie na Twoim rachunku, otrzymasz odsetki w wysokości 4,5%, co daje 16 875 EUR rocznie.
W powyższym przykładzie oznacza to dodatkowe 16 875,00 EUR rocznie wygenerowane na akcjach, które już posiadasz w swoim portfelu.
Uwaga: Stopy procentowe pożyczek papierów wartościowych mogą się różnić w zależności od zapotrzebowania rynkowego na konkretne akcje oraz ich podaży. Także nie wszystkie akcje, które posiadasz w portfelu, muszą zostać wypożyczone. Oba te czynniki mogą mieć wpływ na ostateczną kwotę dodatkowego dochodu z wypożyczenia akcji.
Kto może wypożyczać akcje?
Program wypożyczania akcji SYEP jest dostępny dla wszystkich posiadaczy rachunków marżowych, jak również rachunków gotówkowych o wartości aktywów netto > 50 000 USD (lub równowartość w innej walucie) w momencie rejestracji do programu.
Do wypożyczenia kwalifikują się papiery wartościowe w pełni opłacone (czyli takie, których zakup został w pełni sfinansowany ze środków własnych) oraz papiery wartościowe zakupione z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego, których wartość rynkowa wynosi co najmniej 140% kwoty depozytu zabezpieczającego.
Ryzyka wypożyczania papierów wartościowych
- Wypożyczone akcje są zwykle wykorzystywane do krótkiej sprzedaży. Popyt na konkretne akcje jest uwarunkowany w dużej mierze chęcią ich krótkiej sprzedaży co może potencjalnie zmienić wartość akcji. Inwestor nadal ponosi ryzyko rynkowe oraz potencjalne straty związane z wypożyczonymi akcjami, co oznacza, że może stracić (część) swojej inwestycji (lub więcej).
- Oprocentowanie pożyczek papierów wartościowych może się różnić w zależności od popytu i podaży. Różnice w wysokości oprocentowania mogą sięgać nawet 50%, lub więcej. Może się też zdarzyć, że na rynku nie będzie zapotrzebowania na Twoje akcje przez co nie zostaną one wypożyczone i nie przyniosą oczekiwanego zwrotu odsetek. Nie ma gwarancji, że rzeczywiste zwroty będą zrealizowane.
- IB może podjąć decyzję o zaprzestaniu wypożyczania akcji w dowolnym momencie. Istnieje także możliwość, że nie wszystkie akcje w portfelu będą wypożyczone przez cały czas, co może znacznie obniżyć oczekiwany dochód. Jeżeli Twoje akcje nie zostaną wypożyczone, nie uzyskasz z tego tytułu żadnych dodatkowych przychodów.
- W czasie, gdy Twoje akcje są wypożyczone, tracisz prawo głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy spółki będącej emitentem akcji, tak długo jak akcje są wypożyczone. Nie możesz brać udziału w walnych zgromadzeniach akcjonariuszy ani decydować o zmianach w spółce.
- Jeśli sprzedasz aktualnie wypożyczone akcje lub wykorzystasz je jako zabezpieczenie czy też wypłacisz gotówkę z rachunku marżowego w takiej wysokości, że Twoje papiery wartościowe nie będą już uważane za “w pełni opłacone akcje”, wypożyczenie akcji zostanie wstrzymane. Tym samym od tego momentu nie będziesz otrzymywać odsetek za wypożyczone akcje.
Więcej szczegółów i informacji na temat ryzyka związanego z Programem SYEP można znaleźć tutaj.
Do wypożyczenia kwalifikują się papiery wartościowe w pełni opłacone (czyli takie, których zakup został w pełni sfinansowany ze środków własnych) oraz papiery wartościowe zakupione z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego, których wartość rynkowa wynosi co najmniej 140% kwoty depozytu zabezpieczającego.
Przychód otrzymany przez inwestora w zamian za wypożyczone akcje zależy od wysokości stóp procentowych ustalanych na pozagiełdowym rynku pożyczek papierów wartościowych. Stopy procentowe mogą ulegać znaczącym wahaniom, w zależności od wypożyczonego papieru wartościowego, lub daty wypożyczenia. IB wypłaca uczestnikom programu odsetki od ich zabezpieczenia gotówkowego według stopy równej około 50%, którą IB uzyskuje wypożyczając akcje.
Dla przykładu załóżmy, że IB osiąga zysk 15% w ciągu roku, wypożyczając akcje o wartości 10 000 EUR, a zabezpieczenie gotówkowe o wartości 10 000 EUR jest księgowane na rachunku uczestnika. Dzienna stopa procentowa, którą IB zapłaci uczestnikowi od zabezpieczenia gotówkowego, wyniesie 2,05 EUR.
Kwota zabezpieczenia gotówkowego pożyczki papierów wartościowych wykorzystywana do określenia wypłaty odsetek jest ustalana zgodnie ze standardem branżowym, polegająca na pomnożeniu ceny zamknięcia akcji przez wartość procentową (zwykle 102–105%), a następnie zaokrąglenie jej z dokładnością do dolara/centa/pensa itp. W zależności od waluty obowiązują różne standardy branżowe. Na przykład zabezpieczenie wypożyczenia 100 akcji spółki notowanej w USD, której cena końcowa wynosi 59,24 USD, będzie równe 6100 USD (59,24 USD x 1,02 = 60,4248 USD; zaokrąglamy do 61 USD i mnożymy przez 100).
Poniżej znajduje się tabela z przeglądem dla poszczególnych walut:
- USD: 102%; zaokrąglone do jednego dolara
- CAD: 102%; w zaokrągleniu do jednego dolara
- EUR: 105%; w zaokrągleniu do jednego centa
- CHF: 105%; w zaokrągleniu do jednego rappena
- GBP: 105%; w zaokrągleniu do jednego pensa
- HKD: 105%; w zaokrągleniu do jednego centa
Naliczanie odsetek kończy się w dniu roboczym następującym po dacie transakcji sprzedaży (T+1), przeniesienia akcji.
Aby wziąć udział w programie, rachunek musi spełniać następujące warunki:
- Rachunek marżowy lub rachunek gotówkowy z kapitałem w wysokości co najmniej 50 000 USD (lub równowartość w innej walucie).
- Do wypożyczenia kwalifikują się papiery wartościowe w pełni opłacone (czyli takie, których zakup został w pełni sfinansowany ze środków własnych) oraz papiery wartościowe zakupione z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego, których wartość rynkowa wynosi co najmniej 140% kwoty depozytu zabezpieczającego.
Program jest dostępny dla wszystkich rachunków marżowych lub rachunków gotówkowych o wartości aktywów netto powyżej 50 000 USD (lub ekwiwalent w innej walucie) w momencie rejestracji. Jeśli wartość ta spadnie poniżej wymaganego progu, nie będzie to miało wpływu na istniejące pożyczki ani na możliwość inicjowania nowych.
Po wystąpieniu z programu należy odczekać 90 dni na możliwość ponownego przystąpienia do programu.
| Rynek amerykański | Rynek europejski | Rynek w Hongkongu | Rynek kanadyjski |
|---|---|---|---|
| Akcje zwykłe (notowane, PINK i OTCBB) | Akcje zwykłe (notowane) | Akcje zwykłe (notowane) | Akcje zwykłe (notowane) |
| ETF | ETF | ETF | ETF |
| Akcje uprzywilejowane | Akcje uprzywilejowane | Akcje uprzywilejowane | Akcje uprzywilejowane |
| Obligacje korporacyjne* |
*Obligacje komunalne (municypalne) nie kwalifikują się do wypożyczania.
Uwaga: Powyższe informacje mają jedynie charakter orientacyjny (w celu lepszego zrozumienia programu wypożyczania akcji) i mogą się różnić w zależności od konkretnych warunków.
Jeśli nasz partner IB nie jest częścią spółki emitującej akcje, nie ma ograniczeń przy wypożyczaniu akcji.
Nie ma gwarancji, że wszystkie kwalifikujące się akcje dla danego rachunku zostaną wypożyczone w ramach programu ponieważ mogą nie zaistnieć odpowiednie warunki rynkowe z korzystnym oprocentowaniem dla niektórych papierów wartościowych lub IB może nie mieć dostępu do rynku z kontrahentami chętnymi do zakupu tych papierów wartościowych jak również IB może zdecydować się nie wypożyczać akcji, które znajdują się w portfelu.
Nie. Wypożyczanie papierów wartościowych może być dokonane w dowolnej całkowitej liczbie akcji, chociaż IB pożycza na zewnątrz akcje jedynie w postaci wielokrotności stu. Zatem możliwe jest, że IB wypożyczy 75 akcji od jednego klienta i 25 od drugiego, jeśli będzie zewnętrzne zapotrzebowanie na 100 akcji.
Jeśli popyt na dany papier wartościowy jest niższy niż podaż akcji dostępnych do wypożyczenia w ramach programu SYEP, pożyczki papierów wartościowych są rozdzielane proporcjonalnie (na przykład: jeśli całkowita podaż wynosi 20 000 akcji, a popyt wynosi 10 000 akcji, wówczas każdy uczestnik programu ma prawo do 50% akcji, które może wypożyczyć).
Akcje mogą zostać wypożyczane dowolnemu kontrahentowi i nie są ograniczone tylko do klientów LYNX lub IB.
Nie. Program wypożyczania akcji (SYEP) jest realizowany przez Interactive Brokers, który jest stroną w umowie wypożyczania papierów wartościowych oraz sprawuje nadzór nad wszystkimi etapami procesu wypożyczania Twoich akcji. IB ma decyzyjność, które w pełni opłacone papiery wartościowe lub papiery wartościowe zakupione z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego mogą zostać wypożyczone. Jeżeli warunki zostaną spełnione IB może zainicjować pożyczkę dowolnych papierów wartościowych kwalifikujących się do programu.
Wypożyczone akcje można sprzedać w dowolnym momencie. Nie ma konieczności zwrotu akcji w określonym terminie w celu rozliczenia sprzedaży. Wpływy ze sprzedaży są przekazywane na rachunek inwestora w dniu rozliczenia. Wypożyczenie kończy się w dniu roboczym następującym po dacie transakcji sprzedaży.
Tak. Wypożyczenie akcji nie ma wpływu na wymagany depozyt zabezpieczający, ponieważ wszelkie zyski lub straty z pożyczonych pozycji w dalszym ciągu trafiają do strony pożyczającej.
Pożyczka zostanie wypowiedziana następnego dnia roboczego (T+1) od działania (transakcji, cesji, realizacji), które zamknęło lub zmniejszyło pozycję.
Zawieszenie obrotu/notowań nie ma bezpośredniego wpływu na zdolność do wypożyczenia akcji tak długo, jak IB może kontynuować wypożyczanie, niezależnie od tego, czy obrót akcjami został zawieszony, czy nie.
W każdym z poniższych przypadków program jest automatycznie zakończony:
- Zakończenie uczestnictwa w programie przez klienta
- Przeniesienie akcji
- Sprzedaż akcji
- Wykonanie opcji kupna (CALL)/ opcji sprzedaży (PUT)
- Zamknięcie rachunku
W ramach programu SYEP broker zazwyczaj zapewnia automatyczny zwrot akcji przed datą wypłaty dywidendy w celu otrzymania dywidendy i uniknięcia tzw. płatności w miejsce dywidendy (payment in lieu). Payment in lieu to płatność o tej samej wartości co dywidenda, może mieć ona jednak różne konsekwencje podatkowe w zależności od jurysdykcji podatkowej. Dywidenda wypłacana w formie praw, warrantów lub akcji typu spin-off, zostanie automatycznie przypisana na rachunek właściciela.
W czasie, gdy akcje są wypożyczone, uczestnik traci prawo głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy spółki na rzecz pożyczkobiorcy.
Wypożyczający papiery wartościowe otrzymuje wszystkie prawa, warranty, akcje typu spin-off i wypłaty z wypożyczonych papierów wartościowych.
Kiedy akcje są wypożyczane, zachowujesz prawo własności akcji przez cały okres wypożyczenia. Oznacza to, że nadal ponosisz ryzyko rynkowe związane z posiadaniem akcji i pozostajesz odpowiedzialny za straty związane z wypożyczonymi akcjami. Może to
skutkować utratą części (lub nawet całości) zainwestowanych środków.
IB przekazuje klientowi 50% zysków z wypożyczonych akcji, a LYNX otrzymuje 25%