James O’Shaughnessy

Od kwietnia 2008 roku O’Shaughnessy jest zarządcą funduszu O’Shaughnessy Asset Management (OSAM). Wcześniej pracował dla Bear Stearns Asset Management. Oprócz tego jest właścicielem kilku kanadyjskich funduszy inwestycyjnych, które specjalizują się w akcjach amerykańskich. Był również przewodniczącym Towarzystwa Muzyki Kameralnej Lincoln Center, a obecnie jest członkiem kampanii kapitałowej Lincoln Center for Performing Arts.

Wyniki jego funduszy są imponujące:

Swoje najważniejsze wnioski O’Shaughnessy opisał w książce „What Works on Wall Street“ (1996). Analiza przeprowadzona w tym dziele opiera się na wstecznym testowaniu strategii konkretnych portfeli. Autor wybiera różne kryteria i testuje na danych historycznych, jak różne strategie i portfele mogłyby zadziałać.

O’Shaughnessy jest znany przede wszystkim ze swoich 3 typów strategii. Chodzi o Cornerstone Value Strategy, Cornerstone Growth Strategy i kombinację obu: United Cornerstone Strategy. W okresie od 1954 roku do 1996 roku te trzy strategie osiągały lepsze średnie wyniki niż indeks S&P 500. Najlepsza okazała się United Cornerstone Strategy, która osiągnęła średni roczny zysk 17,1% w porównaniu do zysku 11,5% S&P 500.

Ta około 6% różnica może się wydawać relatywnie mała. Jednak przez okres 42 lat staje się ogromna. Przy początkowej inwestycji 10 000 dolarów indeks S&P 500 przyniósłby 1 milion dolarów. Całkiem nieźle, prawda? Jeśli jednak skorzystalibyście z portfela O’Shaughnessy’ego to w takim samym okresie zyskalibyście 7,6 milionów dolarów. 6,6 milionów dolarów to ogromna różnica!

Do testów wykorzystywał komputerową bazę danych Compustat. To baza danych historycznych z rynku amerykańskiego z okresu 40 lat.

Opatentował swoją strategię inwestycyjną (patent nr 5978778) Automated Strategies for Invest.

O’Shaughnessy, podobnie jak inni guru, nie przykłada wielkiej wagi do rynku. Jego zdaniem ludzie zachowują się konformistycznie i nielogicznie. Zamiast tego skupia się na zdyscyplinowanym prowadzeniu biznesu według zasad strategii inwestycyjnej. Jego celem było wyeliminowanie emocji.

O’Shaughnessy chętnie używa wskaźnika Relative Strength Index (RSI). To oscylator, który pokazuje szybkość i skalę zmienności cen. O’Shaughnessy twierdził, że zwycięzcy zasadniczo mają dobrą passę, podczas gdy przegrani z zasady będą dalej tracić. Wysoka wartość RSI jest więc dla niego pozytywnym znakiem. Oczywiście nigdy nie polegał wyłącznie na wskaźniku RSI.

 O’Shaughnessy obala również tezę, że wyższy zysk zawsze musi się wiązać z większym ryzykiem. Podczas swoich badań doszedł do wniosku, że strategie z wysokim zwrotem niosą zazwyczaj mniejsze ryzyko niż te, które dają gorsze wyniki.

James O’Shaughnessy jest uważany za jednego z twórców analizy ilościowej akcji. Jego zainteresowanie badaniami ilościowymi pojawiło się podczas studiów. Najpierw skończył ekonomię międzynarodową i dyplomację biznesową na Uniwersytecie Georgetown. Później kontynuował studia ekonomiczne na University of Minnesota. Jego ilościowa analiza akcji jest oparta na portfelach, które wykorzystują różne strategie. Portfele te są potem testowane na podstawie różnych kryteriów. Wybierane są te portfele, które się sprawdzają.

Przyjrzyjmy się niektórym z kryteriów, których O’Shaughnessy używał w ramach swojej strategii inwestycyjnej:

Oto podstawowe kryteria O’Shaughnessy’ego dla różnych strategii:

Pewnie się zastanawiacie, jaką skuteczność miała ta prosta metoda w przeciągu ostatnich 10 lat. My też. Na stronie American Association of American Investors, aaii.com, dowiedzieliśmy się, że Cornerstone Growth wzrósł o 16,4% podczas gdy S&P 500 nie przekroczył zysku 4%. To dobry wynik. W ciągu ostatnich pięciu lat było nieco gorzej. Średnie zyski osiągały wartość 1,8%. To jest jednak wciąż dużo lepszy wynik niż S&P 500, który w tym samym okresie osiągnął średnio o 0,6% mniej.

Jakie wyniki osiągnął Cornerstone Value? Trochę gorsze niż Cornerstone Growth. W przeciągu ostatnich 10 lat średni zysk wynosił 5,2%. W ostatnich 5 latach średni roczny zysk to 5,1%.