Peter Lynch

Peter Lynch zapisał się w inwestorskiej alei sław dzięki temu, że udało mu się pomnożyć kapitał funduszu Fidelity Magellan z 20 milionów USD do 14 miliardów USD. Ten niesamowity sukces przyczynił się do tego, że Lynch mógł w wieku 46 lat przejść na emeryturę. O swoich sukcesach inwestycyjnych napisał też kilka książek. Do jego najsłynniejszych publikacji należą „One Up on Wall Street“ i „Beating the Street“.

Przyjrzymy się najważniejszym zasadom i kryteriom inwestycyjnym Petera Lyncha. Najpierw jednak przybliżmy sobie niektóre interesujące momenty z życia tego inwestora, nazywanego Legendą.

Peter Lynch urodził się 19 stycznia 1944 roku w Newton w stanie Massachusetts. Kiedy miał 10 lat, zmarł jego ojciec i młody Peter musiał znaleźć zatrudnienie. Zaczął pracować jako caddy na polu golfowym, gdzie nosił graczom ich sprzęt golfowy.

I to właśnie pole golfowe niedaleko Bostonu było miejscem, które zdeterminowało dalsze życia Lyncha. Podczas pracy spotykał bowiem wielu odnoszących sukcesy traderów i inwestorów. Był wśród nich również prezes funduszu inwestycyjnego Fidelity George Sullivan, który dostrzegł zainteresowanie Lyncha inwestowaniem i jego talenty.

Swoje pierwsze sukcesy inwestycyjne Lynch odniósł już na drugim roku studiów w Boston College, kiedy kupił 100 akcji spółki Flying Tiger Airlines za 8 USD, a ich cena wzrosła następnie do 80 USD. Młody Peter przeznaczył zarobek na opłatę za studia.

Po ukończeniu studiów udało mu się zatrudnić w Fidelity Investments właśnie dzięki kontaktom zyskanym na polu golfowym. W 1977 roku zaczął zarządzać funduszem Fidelity Magellan, w którym osiągnął swoje słynne sukcesy inwestycyjne.

Jak już wspominaliśmy, funduszowi Fidelity Magellan udało się od 1977 do 1990 roku zwiększyć kapitał z 20 milionów do 14 miliardów USD. Należy podkreślić, że nie chodzi tylko o zysk z inwestycji netto. Im lepiej się Fidelity Magellan wiodło, tym więcej inwestorów przyciągał.

„Prawdziwym kluczem do zarabiania pieniędzy na giełdzie jest nie bać się jej.”

Inwestując w 1977 roku w fundusz Petera Lyncha 10 000 USD, w 1990 można było mieć inwestycję w wysokości 280 000 USD. Średni roczny wzrost wynosił 29,2%, podczas gdy indeks S&P 500 notował średni wzrost w skali roku na poziomie zaledwie 15,8%. Skuteczność strategii inwestycyjnej Petera Lyncha jest więc zauważalna.

O jego filozofii inwestycyjnej można się dowiedzieć najwięcej z jego książek „One Up on Wall Street“ i „Beating the Street“. Peter Lynch jest podobnego zdania jak Warren Buffett czy Benjamin Graham – uważa, że rynek nie jest racjonalny w krótkoterminowej perspektywie.

Cena może krótkotrwale oscylować powyżej i poniżej faktycznej wartości spółki bez żadnego logicznego powodu. Skupia się więc na inwestycjach długoterminowych, ignorując nagłe i gwałtowne wahania cen.

Jednak tym bardziej Peter Lynch kładzie nacisk na zdyscyplinowanie i konsekwentne stosowanie jego strategii inwestycyjnej. Jeśli akcje spółki spełniają monitorowane kryteria, ważne by nie panikować i przeczekać ewentualne niesprzyjające okresy, w trakcie których cena krótkotrwale porusza się w trendzie bocznym, czy wręcz spada.

„Jeśli inwestujesz w akcje i oczekujesz, że w ciągu dwóch lat osiągniesz krociowe zyski, to tak, jakbyś stawiał na czarne albo czerwone w kasynie. Nie da się przewidzieć, co zrobi rynek w ciągu roku czy dwóch.”

A jakie spółki Peter Lynch chętnie wybierał do swojego portfela Fidelity Magellan? Warto dodać, że jako odpowiedzialny inwestor interesował się oczywiście wieloma kryteriami, które spółka musi spełniać. Ponadto trzeba danych firm aktywnie szukać i długo je śledzić. Zobaczmy teraz, jakie cechy musi mieć spółka, by w ogóle zasłużyła na jego uwagę.

Jeśli jakaś spółka spełniała wspomniane kryteria, Peter Lynch zaczynał się nią interesować i kontynuował jej analizę, by zdecydować, czy uwzględni ją w swoim portfelu. Peter dzielił firmy według kilku kryteriów na 6 kategorii, które później nadal analizował zgodnie ze specyficznymi procedurami.

W ramach swojej analizy autor książki „Beating the Street” stworzył dla badanych spółek 6 różnych kategorii. Dla różnych kategorii wykorzystywał następnie trochę odmienne procedury analityczne by określić, czy warto w spółkę inwestować.

Zasady te Lynch stosuje dla wszystkich wspomnianych kategorii.

Jak już wspominaliśmy, dla różnych kategorii firm Lynch stosował w swojej analizie różne kryteria.

Powyższe kryteria są kluczowe przy konstruowaniu portfela Petera Lyncha. Istnieją jednak również kryteria bonusowe, które nie muszą być zawsze spełnione, niemniej jeśli są, to tym lepiej.

Czy metoda inwestycyjna Petera Lyncha jest w stanie się obronić również dzisiaj? Były manager funduszu Fidelity Magellan od 20 lat jest na emeryturze. Ponadto spółka Fidelity Investments rozrosła się o wiele nowych funduszy inwestycyjnych, których portfele nie zawsze są konstruowane na podstawie kryteriów Petera. Nie jest więc łatwo odpowiedzieć na to pytanie.

Można jednak stwierdzić, że na podstawie wybranych 20 akcji spełniających kryteria wyboru Petera Lyncha, ów monitorowany portfel osiągnął w ciągu ostatnich 10 lat średni zysk w skali roku na poziomie 13,2%. Indeks S&P wzrósł w tym samym czasie średnio o zaledwie 4%. Jest więc jasne, że metoda inwestycyjna Petera Lyncha również dziś jest więcej niż aktualna.