|
|
Niedawno prezydent Joe Biden ogłosił, że wycofuje się z wyścigu o drugą kadencję. Wiceprezydent Kamala Harris przejmuje teraz obowiązki i będzie kandydatką Demokratów w walce z Donaldem Trumpem. Zmiana ta ma poważne konsekwencje, zarówno polityczne, jak i gospodarcze. Niniejszy artykuł analizuje, w jaki sposób wybory w USA mogą wpłynąć na rynek akcji, w oparciu o dane historyczne i teorię ekonomiczną. Jeśli szukasz brokera online do inwestowania przed, w trakcie lub po wyborach prezydenckich, kliknij tutaj.
Wybory w USA w 2024 r.
5 listopada 2024 r. to data 60. wyborów prezydenckich w Stanach Zjednoczonych. Decyzja Joe Bidena o wycofaniu się z wyścigu wyborczego nastąpiła po miesiącach spekulacji i obaw w partii Demokratów o jego zdolność do wygrania reelekcji. Kamala Harris, która jest w pełni popierana przez Bidena, prowadzi teraz kampanię jako kandydatka Demokratów. Oznacza to, że wybory w 2024 r. będą historycznym pojedynkiem między Harris a Trumpem, co znacząco zmieni dynamikę kampanii.
Harris kontra Trump: wyniki sondaży
W okresie poprzedzającym wybory prezydenckie w USA w 2024 r., wyścig między Kamalą Harris a Donaldem Trumpem pokazuje ekscytującą walkę w sondażach. Harris, która objęła stanowisko po ustąpieniu Joe Bidena, stoi przed wyzwaniem przekonania swojej partii i wyborców do swojego przywództwa. Z drugiej strony, Trump pozostaje popularny wśród swoich zwolenników pomimo kontrowersji, które wciąż go otaczają. Sondaże wskazują na wyrównany wyścig, w którym każdy ruch i wypowiedź kandydatów będzie miała znaczenie.
Niepewność polityczna i zwiększona zmienność
Związek między zmianami politycznymi a reakcjami rynku jest złożony i zależy od wielu zmiennych, w tym zmian politycznych, perspektyw gospodarczych i stosunków międzynarodowych.
Najbardziej bezpośrednim skutkiem wyborów w USA dla rynku akcji jest wzrost zmienności. Wybory nieodłącznie wiążą się z niepewnością, zwłaszcza gdy ich wynik jest nieprzewidywalny lub istnieje duże prawdopodobieństwo, że polityka ulegnie drastycznej zmianie. Inwestorzy generalnie unikają ryzyka i mogą zdecydować się na zmianę pozycji lub nawet zmniejszenie swoich portfeli przed wyborami, co prowadzi do zwiększonej zmienności na rynkach. Nawet bezpośrednio po wynikach wyborów obserwowaliśmy w przeszłości duże skoki na rynkach akcji.
Indeks VIX, który mierzy zmienność rynkową, już pokazuje, że inwestorzy przygotowują się na możliwe wahania w okresie poprzedzającym listopad. Wynika to w dużej mierze z niepewności co do przyszłej polityki i kierunku. Dane historyczne pokazują, że zmienność zwykle spada, gdy znane są wyniki wyborów i istnieje większa jasność co do przyszłej polityki.
Negatywne zwroty przed wyborami prezydenckimi?
Według raportu Wells Fargo, indeks S&P 500 zazwyczaj osiąga gorsze wyniki w okresie poprzedzającym wybory prezydenckie w USA. W ciągu ostatnich sześciu cykli wyborczych indeks odnotował średni ujemny zwrot w wysokości 4,3% (mediana: -1,9%) w ciągu dwóch miesięcy poprzedzających dzień wyborów. Akcje spółek o małej i średniej kapitalizacji również odnotowały podobne straty. Z kolei sektory defensywne, takie jak podstawowe dobra konsumpcyjne, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i opieka zdrowotna, radziły sobie dobrze ze zwrotami na poziomie odpowiednio 3,9%, 3,4% i 2,3%. Najgorzej radziły sobie nieruchomości i technologie informatyczne, ze średnimi spadkami na poziomie 3,5% i 3%.
Polityka gospodarcza i nastroje inwestorów
Na wpływ wyborów na rynek akcji duży wpływ mają również programy gospodarcze kandydatów. Propozycje polityczne w obszarach takich jak podatki, handel, regulacje i wydatki rządowe mogą mieć znaczący wpływ na spółki i sektory. Przykładowo, zapowiedzi obniżenia podatków lub wprowadzenia środków deregulacyjnych mogą zostać pozytywnie odebrane przez rynek, podczas gdy propozycje podwyższenia podatków lub zaostrzenia przepisów mogą budzić obawy.
Platforma polityczna Harrisa kładzie duży nacisk na sprawiedliwość społeczną, działania na rzecz klimatu i reformy gospodarcze. Inwestorzy powinni mieć na uwadze potencjalne zmiany polityczne, które mogą mieć wpływ na sektory takie jak opieka zdrowotna, technologia i energetyka. Podczas gdy Trump wcześniej prowadził politykę deregulacji i obniżek podatków, Harris prawdopodobnie położyłby większy nacisk na regulacje i wydatki rządowe, co mogłoby wywołać inną reakcję rynku.
Spojrzenie na indeks S&P 500 podczas wyborów prezydenckich w 2016 r. pokazuje, że rynki początkowo zareagowały negatywnie na wybór Donalda Trumpa ze względu na niepewność co do jego niekonwencjonalnych i często nieprzewidywalnych zamiarów politycznych. Jednak po tym, jak jego plany dotyczące dużych cięć podatkowych i deregulacji stały się jaśniejsze, rynki szybko się ożywiły, a nawet osiągnęły nowe rekordy.
Wpływ na poszczególne branże
Wynik wyborów może mieć silny wpływ na poszczególne sektory. Na przykład, firmy zajmujące się energią odnawialną mogłyby skorzystać na nacisku Harrisa na zmiany klimatyczne i energię odnawialną, podczas gdy przemysł paliw kopalnych prawdopodobnie otrzymałby mniejsze wsparcie. Firmy technologiczne powinny wziąć pod uwagę możliwe podejście Harrisa do prywatności danych i kwestii antymonopolowych.
Podczas wyborów w 2020 r. firmy technologiczne były szczególnie w centrum uwagi, częściowo z powodu obaw o surowsze regulacje i środki antymonopolowe proponowane przez obie partie. Rynek technologiczny, w szczególności główni gracze, tacy jak Google, Amazon i Facebook, doświadczył wahań, które korelowały z wiadomościami wyborczymi i debatami na temat regulacji.
Międzynarodowy wpływ
Wybory w USA mogą również wpływać na rynki międzynarodowe, zwłaszcza w krajach, które w dużym stopniu polegają na handlu ze Stanami Zjednoczonymi. Zmiany polityczne wpływające na stosunki handlowe, takie jak cła i umowy handlowe, mogą poruszyć rynki globalne. Było to widoczne podczas rządów Trumpa, który rozpoczął prawdziwą wojnę handlową między USA a Chinami, a napięcia wpłynęły na globalne rynki akcji.
Wycofanie się Bidena i pojawienie się Harrisa może wprowadzić nową dynamikę w stosunkach USA z innymi krajami, co może mieć wpływ na rynki międzynarodowe. Polityka handlowa będzie kluczową kwestią w kampanii, zwłaszcza biorąc pod uwagę napięte stosunki USA-Chiny.
Historyczne zwroty z inwestycji
Związek między wyborami prezydenckimi w USA a zwrotami z rynku akcji jest intrygującym tematem dla ekonomistów, inwestorów i analityków. Zaobserwowano kilka wzorców i teorii, które rzucają światło na to, jak różne fazy cyklu prezydenckiego mogą wpływać na rynki finansowe.
Teoria cyklu prezydenckiego
Teoria cyklu prezydenckiego sugeruje, że wyniki giełdowe mogą być powiązane z kadencją prezydenta USA. Cykl ten dzieli się na cztery lata – pierwszy, drugi, trzeci i czwarty rok kadencji prezydenckiej.
- Pierwszy rok: Ten rok często charakteryzuje się stosunkowo niskimi zwrotami z rynku akcji. Nowy rząd często ustala polityki, które mogą być bolesne dla gospodarki w krótkim okresie, takie jak podwyżki podatków lub zmiany regulacyjne.
- Drugi rok: Również w drugim roku zwroty często pozostają umiarkowane. Można to przypisać utrzymującej się niepewności co do polityki rządu i dostosowań rynku do niej.
- Trzeci rok: Historycznie rzecz biorąc, trzeci rok cyklu prezydenckiego wykazuje najsilniejsze wyniki na rynku akcji. Rok ten zbiega się z okresem poprzedzającym kolejne wybory, kiedy to urzędujący rząd często wprowadza środki stymulacyjne w celu wzmocnienia gospodarki i zdobycia przychylności wyborców.
- Rok czwarty: W czwartym roku zwroty są zwykle dodatnie, ale mogą się różnić w zależności od oczekiwanego wyniku wyborów i obiecanej polityki kandydatów.
Historyczne stopy zwrotu i oczekiwania
Według badań przeprowadzonych przez Stock Trader’s Almanac, dane rynkowe pokazują, że od 1928 r. średni roczny zwrot z indeksu S&P 500 w trzecim roku cyklu prezydenckiego wynosi około 14%, czyli znacznie więcej niż w innych latach. Wzorzec ten podkreśla wpływ stymulującej polityki gospodarczej, która jest często wdrażana w okresie poprzedzającym wybory.
Inwestorzy zbyt często martwią się o wynik wyborów. Lepiej jednak nie przywiązywać do nich zbyt dużej wagi. W rzeczywistości, w ujęciu historycznym, wyniki wyborów miały niewielki lub żaden wpływ na długoterminowe zwroty z inwestycji. Według Darrella Spence’a, ekonomisty Capital Group, prezydentom przypisuje się zarówno zbyt wiele zasług, jak i zbyt wiele winy za kondycję amerykańskiej gospodarki i rynków finansowych, podczas gdy istnieje wiele innych czynników, które determinują wzrost gospodarczy i zwroty z rynku, a prezydenci mają na nie bardzo niewielki wpływ.
Ważniejsze dla inwestorów powinno być utrzymanie inwestycji. Dla przykładu, inwestycja 1000 USD w indeks S&P 500 w momencie objęcia urzędu przez Franklina D. Roosevelta byłaby dziś warta prawie 22 miliony USD, niezależnie od zmiany ośmiu demokratycznych i siedmiu republikańskich prezydentów. Wycofanie się z rynku w celu uniknięcia konkretnej partii lub kandydata mogło poważnie zaszkodzić zwrotom inwestora. Prawdziwymi zwycięzcami są inwestorzy, którzy oparli się pokusie oparcia swoich decyzji na wynikach wyborów i pozostali inwestorami długoterminowymi.
Akcje versus obligacje
Obligacje są generalnie mniej zmienne niż akcje, ale nie są odporne na wpływy wyborcze, zwłaszcza w zakresie zmian polityki, które mogą wpływać na stopy procentowe. Na przykład, nowy rząd zaciągający znaczne zadłużenie lub wprowadzający ekspansywną politykę fiskalną może prowadzić do wyższych stóp procentowych, co może mieć negatywny wpływ na ceny obligacji.
Kandydaci na prezydenta często zwracają uwagę na problemy kraju, a kampanie regularnie podkreślają negatywne przesłania. Nic więc dziwnego, że przed wyborami inwestorzy ostrożniej podchodzą do swoich portfeli.
Od 1992 r. inwestorzy w okresie poprzedzającym wybory częściej inwestowali swoje aktywa w fundusze rynku pieniężnego, tradycyjnie jedne z najmniej ryzykownych instrumentów inwestycyjnych. Z kolei fundusze akcyjne odnotowały najwyższe napływy netto w roku następującym bezpośrednio po wyborach. Sugeruje to, że inwestorzy mogą preferować minimalizowanie ryzyka w latach wyborczych i czekać do czasu, aż po niepewności ponownie przyjrzą się bardziej ryzykownym aktywom, takim jak akcje. W ten sposób inwestorzy ryzykują jednak utratę zysków, ponieważ nie inwestują lub inwestują zbyt mało w akcje. Badania Grupy Kapitałowej pokazują, że taka sytuacja również miała miejsce.
Przygotuj się na wysoką zmienność
Zgodnie z danymi historycznymi, w dniu wyborów rynek akcji wzrasta o około 80%. Dzień później i tak można spodziewać się dużej zmienności. W związku ze zbliżającymi się wyborami w 2024 r. inwestorzy powinni przygotować się na znaczne wahania na rynku. Indeks VIX i zwiększone wymagania dotyczące depozytów zabezpieczających wskazują, że rynki będą niestabilne w miarę zbliżania się daty wyborów. Inwestorzy powinni być świadomi tej zmienności i odpowiednio dostosować swoje strategie inwestycyjne.
Indeks VIX jest miarą oczekiwanej zmienności indeksu S&P 500. Cena indeksu VIX pochodzi z opcji na ten indeks. W tym celu wykorzystywane są opcje z terminem wygaśnięcia od 23 do 37 dni. Na tej podstawie obliczana jest średnia zmienność implikowana dla 30-dniowych opcji na indeks S&P 500.
Jeśli dodamy do tego kontrakty terminowe VIX na nadchodzący okres, rzeczywiście zobaczymy, że oczekiwana zmienność przed wyborami rośnie. VIX na przyszły miesiąc jest notowany na poziomie 15,8, podczas gdy w październiku VIX future wynosi 17,85. Przyszłość jest zatem w contango do czasu wyborów. Następnie przyszłość wraca do backwardation, z długoterminowymi cenami kontraktów futures niższymi niż kontrakty futures, które wygasają wcześniej.
Zwiększone wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego w LYNX
Wyższa „zmienność implikowana” opcji już sugeruje, że zmienność wzrośnie w tym okresie. LYNX i Interactive Brokers podzielają ten sentyment rynkowy. W odpowiedzi wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego będą stopniowo zwiększane w nadchodzącym okresie. Wzrost wymagań dotyczących depozytu zabezpieczającego jest mechanizmem zabezpieczającym zarówno inwestora, jak i brokera przed dużymi stratami, które mogą przekroczyć początkowy depozyt.
Aby chronić inwestorów przed wysoką zmiennością, wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego zostaną zwiększone o 35% oprócz obecnych standardowych wymagań około października. Dotyczy to zarówno początkowych wymagań dotyczących depozytu zabezpieczającego (depozyt początkowy), jak i wymagań dotyczących depozytu zabezpieczającego (depozyt zabezpieczający). Aby to zilustrować, weźmy rachunek depozytu zabezpieczającego z akcją XYZ i standardowymi wymogami dotyczącymi depozytu zabezpieczającego w wysokości 50% depozytu początkowego i 25% depozytu zabezpieczającego. Gdy wymagania te zostaną zwiększone o 35%, początkowy depozyt zabezpieczający wyniesie 67,5%, a depozyt podtrzymujący 33,75%. Dotyczy to również kont z depozytem zabezpieczającym portfel.
Przeczytaj także:
Źródła użyte w artykule:
CNBC: Biden, Trump rematch: Here’s how the presidential election may disrupt the stock market (4. 6. 2024); www.cnbc.com/2024/05/22/biden-trump-rematch-how-the-presidential-election-may-disrupt-the-stock-market.html
CNN: It’s a presidential election year. Here’s what that could mean for your 401(k)(4. 6. 2024); edition.cnn.com/2024/05/07/success/presidential-election-years-market-performance/index.html
J.P. Morgan Private Bank: Election year investing jitters? Considerations that could set you at ease (4. 6. 2024); privatebank.jpmorgan.com/nam/en/insights/markets-and-investing/ideas-and-insights/election-year-investing-jitters-considerations-that-could-set-you-at-ease
LYNX: Investissements et élections US : faut-il s’inquiéter ? (4. 6. 2024); www.lynxbroker.fr/bourse/trading/trading-strategies/investissements-et-elections-us-faut-il-sinquieter/
LYNX: Impact van Amerikaanse verkiezingen op de beurs (4. 6. 2024); www.lynx.nl/beurs/beurs-koersen/beursinfo/impact-amerikaanse-verkiezingen-beurs-2/
Morgan Stanley: S&P 500 Index Returns In U.S. Presidential Election Years (4. 6. 2024); advisor.morganstanley.com/the-ernie-garcia-group/documents/field/e/er/ernie-garcia-group/S%26P%20500%20in%20Presidential%20Election%20years.pdf
Otwórz konto za pośrednictwem online brokera LYNX. Handluj akcjami, opcjami, kontraktami futures lub inwestuj w fundusze ETF. A wszystko w ramach jednego rachunku inwestycyjnego. Dowiedz się więcej o online brokerze LYNX