Co zrobi giełda, jeśli Trump wygra?

Wybory w USA zazwyczaj mają spory wpływ na rynki finansowe. Nieoczekiwane zwycięstwo Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich USA w 2016 r. spowodowało gwałtowne wahania na giełdzie. Czy można zatem oczekiwać podobnej reakcji rynków także i tym razem?

W artykule badamy możliwy wpływ zwycięstwa Trumpa na rynki finansowe, a także wyniki historyczne oraz oczekiwania dotyczące dolara, inflacji i cen surowców. Jeśli szukasz brokera do handlu akcjami, kliknij tutaj.

Inwestowanie na potencjalnie bardzo niestabilnych rynkach wiąże się z określonym ryzykiem, które może spowodować spadek wartości inwestycji. Wynik wyborów w USA może mieć wpływ na politykę gospodarczą i regulacje w sposób potencjalnie zwiększający wrażliwość niektórych sektorów i klas aktywów. Rozważ, czy inwestowanie w takich warunkach jest zgodne z Twoimi celami inwestycyjnymi oraz stopniem tolerancji ryzyka.

Co się może stać, jeśli Trump zostanie prezydentem?

Republikańscy prezydenci tradycyjnie wspierają przedsiębiorców, czyli m.in. postulują obniżki podatków i deregulacje. Takie podejście wydaje się korzystne dla rynków akcji, jednak w przeszłości to pod rządami Demokratów rynki akcji radziły sobie lepiej.

Z danych opublikowanych przez Retirement Researcher w artykule “Are Republicans or Democrats Better for the Stock Market?” wynika, że kiedy prezydentem był Demokrata, rynki akcji rosły średnio o 14,78% rocznie. Pod rządami republikańskich prezydentów natomiast indeks S&P 500 rósł średnio tylko o 9,32% rocznie. Powyższe statystyki opierają się na danych mierzonych w latach 1926-2023. Naturalnie, istnieje wiele czynników, które składają się na warunki panujące na rynkach finansowych. Nie zależy to jedynie od tego, który prezydent jest obecnie u władzy i jakie podejmuje decyzje.

Istnieje również różnica w wysokości osiąganych zwrotów z inwestycji na giełdzie w czasie dominacji różnych partii politycznych w Kongresie USA. Poniższa tabela z Retirement Researcher pokazuje średnie roczne zwroty indeksu S&P 500 przy różnych podziałach władzy. Widzimy, że historycznie najlepsze wyniki osiągnięto w podzielonym rządzie z demokratycznym prezydentem, kiedy to średni zwrot wyniósł 16,63%. Administracja całkowicie republikańska “osiągała” zwroty na poziomie 14,52%, natomiast całkowicie demokratyczna 14,01%. Najniższe zwroty odnotowano w przypadku podzielonego rządu z republikańskim prezydentem, przy czym indeks S&P 500 osiągnął wtedy średni zwrot w wysokości zaledwie 7,33%.

Źródło: retirementresearcher.com/are-republicans-or-democrats-better-for-the-stock-market (25. 9. 2024)

Dane obejmują okres od 1926 r. do 2023 r. Jednolity rząd oznacza, że prezydent, Izba Reprezentantów i Senat są kontrolowane przez jedną partię. Podzielony rząd oznacza, że co najmniej jedna izba Kongresu lub urząd prezydenta jest kontrolowana przez drugą partię.

Dlaczego skład Kongresu ma znaczenie?

W wyborach prezydenckich w USA w 2024 r., oprócz prezydenta, wybierany jest również skład Kongresu. Jeśli prezydent i większość Kongresu pochodzą z tej samej opcji politycznej, bardziej prawdopodobne jest, że polityka prezydenta będzie wdrażana. Jeśli Kongres jest równomiernie podzielony lub obie jego izby są kontrolowane przez partię inną niż partia prezydenta, może pojawić się więcej politycznych przeszkód w procesie uchwalania ustaw.

Wybory zadecydują o składzie Izby Reprezentantów

Podczas wyborów obywatele USA głosują na prezydenta oraz wiceprezydenta Stanów Zjednoczonych. To zdecydowanie najważniejszy i najbardziej medialny element wyborów, który skupia uwagę całego świata. Jednak podczas wyborów prezydenckich w 2024 r. zostanie również wybrana cała Izba Reprezentantów (niższa izba Kongresu). W sumie, w Izbie Reprezentantów znajduje się 435 miejsc, które podlegają reelekcji co dwa lata.

Partia, która zdobędzie większość w Izbie Reprezentantów, może wywierać ogromny wpływ na agendę legislacyjną i kontrolować Biały Dom, niezależnie od tego, która partia polityczna zyska urząd prezydenta. Izba Reprezentatów ma wyłączne prawo do wprowadzania ustaw związanych z podatkami i wydatkami rządowymi. Może również wszcząć postępowanie impeachmentowe przeciwko prezydentowi. W praktyce, bez wsparcia Izby Reprezentantów prezydent nie jest w stanie skutecznie przeforsować swojej agendy.

Wybrany zostanie także Senat USA

W Senacie (wyższej izbie Kongresu) miejsca wybierane są co sześć lat, ale nie wszystkie 100 miejsc jest wybieranych jednocześnie. W 2024 r. o reelekcję w Senacie będzie ubiegać się 33 lub 34 miejsc. To, które miejsca w Senacie zostaną wymienione, zależy od cyklu, w którym znajdują się senatorowie.

Senat ma prawo zatwierdzać lub odrzucać nominacje prezydenckie (takie jak sędziowie i ministrowie), ratyfikować traktaty międzynarodowe i działać jako sąd w postępowaniu o impeachment. Senat jest szczególnie ważny dla prezydenta przy zatwierdzaniu nominacji i traktatów międzynarodowych. Odgrywa również kluczową rolę w uchwalaniu ważnych ustaw.

Reakcja rynków finansowych będzie prawdopodobnie zależeć od zdolności Trumpa do wdrażania jego polityki. Republikańska większość w Senacie i Kongresie prawdopodobnie będzie miała pozytywny wpływ na rynki, szczególnie w sektorach, które korzystają z obniżek podatków i deregulacji.

Giełda w poprzedniej kadencji Trumpa

Dzień po zwycięstwie Donalda Trumpa w 2016 r. indeks S&P 500 wzrósł o 1,11%. W ciągu nocy kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy spadły jednak aż o 5%. Ale rynki akcji mocno się ożywiły podczas regularnego handlu.

Podczas pierwszej kadencji Trumpa, od stycznia 2017 r. do stycznia 2021 r., amerykańskie rynki akcji odnotowały znaczny wzrost, pomimo okresów zwiększonej zmienności. Indeks S&P 500 wzrósł o około 67% podczas jego prezydentury, podczas gdy Dow Jones Industrial Average wzrósł o około 56%. Wzrosty te były w dużej mierze napędzane przez obniżki podatków, deregulację i korzystną politykę korporacyjną. Jednak ostatni rok kadencji Trumpa charakteryzował się zwiększoną zmiennością z powodu pandemii COVID-19.

Obniżki podatków często przynoszą korzyści rynkom akcji, jednak taka polityka ma również wpływ na budżet federalny. Pod rządami Trumpa w poprzedniej kadencji wprowadzono znaczące obniżki podatków, skierowane głównie do korporacji i grup społecznych o wyższych dochodach. To doprowadziło do wzrostu długu publicznego i większego deficytu budżetowego.

Polityka podatkowa i zadłużenie USA

Jeśli Trump zostanie ponownie wybrany i będzie kontynuował podobne reformy podatkowe jak w poprzedniej kadencji, dług publiczny USA może wzrosnąć a inwestorzy powinni się liczyć ze związanym z tym ryzykiem. W krótkim okresie obniżki podatków mogą pobudzić wzrost gospodarczy oraz rynki akcji, lecz w dłuższej perspektywie rosnące zadłużenie może prowadzić do wyższej inflacji i prawdopodobnie wyższych stóp procentowych. To z kolei może zwiększać koszty dla firm i wywierać presję na zyski przedsiębiorstw, co z kolei może mieć negatywny wpływ na rynki.

Które sektory gospodarki odniosą korzyści?

Podczas ewentualnej drugiej kadencji Trumpa niektórym sektorom gospodarki, jak np. energetyka, obronność czy finanse, może się wieść nieco lepiej niż pozostałym. Mniejsze poparcie Republikanów raczej będą miały: energia odnawialna i technologie.

Branże, które mogą skorzystać na zwycięstwie Trumpa

Energia: Trump w przeszłości silnie wspierał przemysł paliw kopalnych, w tym firmy naftowe i gazowe. Oczekuje się, że będzie nadal wspierał ten sektor poprzez mniej rygorystyczne przepisy środowiskowe.

Sektor finansowy: Deregulacja z korzyścią dla banków i instytucji finansowych pozostaje priorytetem Trumpa. Mniej rygorystyczne regulacje prawdopodobnie doprowadzą do wyższych marż dla firm z tego sektora. Wiąże się to jednak również z wyższym ryzykiem systemowym w tym sektorze.

Przemysł i budownictwo: Trump często zachęcał do inwestycji w infrastrukturę, co może przynieść korzyści sektorowi budowlanemu i produkcyjnemu, zwłaszcza jeśli uruchomi duży plan infrastrukturalny.

Branże, które mogą stracić na zwycięstwie Trumpa

Technologia: Chociaż firmy technologiczne początkowo rozkwitały pod rządami Trumpa, to spory handlowe z Chinami i obawy o monopolizację mogą prowadzić do zaostrzenia regulacji, zwłaszcza w przypadku dużych firm technologicznych, takich jak Google, Meta Platforms i Amazon.

Czysta energia: Firmy koncentrujące się na energii odnawialnej mogą napotkać więcej przeciwności, ponieważ Trump tradycyjnie wspiera przemysł paliw kopalnych i nadaje mniejszy priorytet zmianom klimatycznym.

ESG: Inwestorzy skupiający się na kryteriach ESG (z ang. environmental, social, governance czyli środowisko, społeczeństwo, zarządzanie), powinni zachować szczególną czujność podczas ewentualnej drugiej kadencji Trumpa. Przepisy dotyczące zmian klimatycznych i norm środowiskowych prawdopodobnie zostaną jeszcze bardziej złagodzone, co może wzmocnić pozycję konkurencyjną spółek z branży paliw kopalnych kosztem branży energii odnawialnej i zrównoważonego rozwoju.

Kto stanie na czele FED?

Kluczowym czynnikiem, który będzie miał wpływ na rynki, jest polityka amerykańskiej Rezerwy Federalnej (FED). Podczas swojej pierwszej kadencji Trump prowadził agresywną politykę i wielokrotnie krytykował FED za podnoszenie stóp procentowych i wzywał do obniżenia stóp procentowych w celu dalszego stymulowania gospodarki.

Jeśli Trump zostanie ponownie wybrany, prawdopodobnie nadal będzie opowiadał się za akomodacyjną polityką pieniężną z niskimi stopami procentowymi w celu promowania wzrostu gospodarczego. Mogłoby to przynieść korzyści rynkom akcji, zwłaszcza, że niskie stopy procentowe sprawiają, że firmy mogą taniej pożyczać i inwestować. Istnieje jednak ryzyko, że przedłużające się niskie stopy procentowe mogą prowadzić do długoterminowej presji inflacyjnej.

Chociaż Rezerwa Federalna została zaprojektowana tak, aby działać niezależnie od wpływów politycznych Białego Domu lub Kongresu, prezes FED jest mianowany przez prezydenta USA. Donald Trump w wywiadzie dla Bloomberga sugerował, że jeśli zostanie ponownie wybrany na prezydenta, nie mianuje ponownie Jerome’a Powella na prezesa FED. Prawdopodobnie jednak pozwoli mu dokończyć kadencję, która potrwa do początku 2026 roku.

Chociaż Trump początkowo sam mianował Powella na stanowisko prezesa Rezerwy Federalnej w 2017 r., szybko skrytykował go za podniesienie stóp procentowych podczas swojej pierwszej kadencji. Trump nazwał Powella „zbyt politycznym” i oskarżył go o prowadzenie polityki, która pomogłaby Demokratom, zwłaszcza poprzez obniżenie stóp procentowych tuż przed wyborami.

Chociaż Trump nie wskazał konkretnego następcy Powella, zasugerował, że ma na myśli innych kandydatów na stanowisko prezesa FED.

Nastroje wśród inwestorów

Nastroje inwestorów odgrywają kluczową rolę na rynkach finansowych. Podczas pierwszej kadencji Trumpa inwestorzy byli ogólnie pozytywnie nastawieni do jego pro-biznesowej polityki, ale jednocześnie pojawiły się obawy o jego nieprzewidywalny charakter i bardziej agresywne podejście do handlu i kwestii geopolitycznych.

W drugiej kadencji Trumpa nastroje inwestorów będą prawdopodobnie mieszanką optymizmu i ostrożności. Pozytywne nastroje będą wynikać z oczekiwań dalszych cięć podatkowych i deregulacji, podczas gdy obawy przed wojnami handlowymi i niestabilnością polityczną mogą z kolei prowadzić do zwiększonej zmienności na rynkach.

Globalne skutki wyborów USA

Reelekcja Trumpa będzie miała również globalne konsekwencje gospodarcze. Jego protekcjonistyczna polityka handlowa może doprowadzić do wzrostu napięć z kluczowymi partnerami handlowymi, takimi jak Chiny i Unia Europejska. Może to wpłynąć na globalne nastroje gospodarcze, zwłaszcza jeśli Trump nałoży nowe cła lub zmieni istniejące umowy handlowe.

Kraje zależne od handlu z USA mogą stanąć w obliczu niepewności gospodarczej, co może negatywnie wpłynąć na rynki na całym świecie. Gospodarki zorientowane na eksport, takie jak Niemcy i Chiny, będą szczególnie wrażliwe na zmiany w polityce handlowej USA.

Zwycięstwo Trumpa może osłabić dolara

Na wartość dolara amerykańskiego wpływa kilka czynników, w tym polityka pieniężna, handel międzynarodowy i globalne warunki gospodarcze. Chociaż prezydent może wpływać na politykę gospodarczą, polityka walutowa jest przede wszystkim zarządzana przez Rezerwę Federalną, która działa niezależnie.

Podczas swojej pierwszej kadencji Donald Trump opowiadał się za osłabieniem dolara, ponieważ dałoby to amerykańskim eksporterom przewagę konkurencyjną na rynku globalnym. Słabszy dolar sprawia, że towary amerykańskie są tańsze dla zagranicznych nabywców, co może zwiększyć eksport. Jednak bezpośrednie osłabienie dolara nie jest standardową polityką rządu USA, a wartość waluty jest w dużej mierze określana przez mechanizmy rynkowe.

W przypadku ewentualnej reelekcji Trumpa, może on ponownie opowiedzieć się za polityką, która mogłaby pośrednio spowodować osłabienie dolara, taką jak niższe podatki, deregulacja i zwiększone wydatki na infrastrukturę. Taka polityka może zwiększyć inflację i wywrzeć presję na Rezerwę Federalną, aby utrzymywała stopy procentowe na niskim poziomie, co zwykle ma osłabiający wpływ na dolara.

Reakcja Europy i Chin

Reakcja Unii Europejskiej i Chin na reelekcję Trumpa będzie prawdopodobnie lekceważąca, zwłaszcza jeśli będzie on kontynuował swoje protekcyjne podejście. Europa może zareagować przyjęciem własnych środków protekcyjnych, co może doprowadzić do wzrostu napięć w handlu i na rynkach.

Z drugiej strony, Chiny prawdopodobnie będą nadal szukać sposobów na złagodzenie wojny handlowej z USA, ale jednocześnie podejmą kroki w celu zmniejszenia swojej zależności od rynku amerykańskiego. Może to prowadzić do zakłóceń w łańcuchach dostaw i mieć wpływ na sektory technologiczne i przemysłowe na całym świecie.

Oczekiwania dotyczące inflacji

Ważną konsekwencją bodźców gospodarczych i cięć podatkowych Trumpa jest potencjalna presja na wzrost inflacji. Choć w pierwszej kadencji Trumpa inflacja pozostawała pod kontrolą, dalsze cięcia podatków oraz wydatki na infrastrukturę i obronność mogą w dłuższej perspektywie zwiększyć inflację. Może to zmusić FED do podniesienia stóp procentowych w celu ograniczenia inflacji, a to z kolei może mieć negatywny wpływ na rynki akcji.

Wpływ na ceny surowców

Polityka Trumpa może mieć znaczny wpływ na ceny towarów, takich jak ropa naftowa, złoto i metale przemysłowe. Reelekcja Trumpa może doprowadzić do spadku cen ropy, zwłaszcza jeśli będzie on nadal zwiększał krajową produkcję. Może jednak również doprowadzić do wzrostu cen ropy ze względu na rosnące napięcia geopolityczne w regionach produkujących ropę, takich jak Bliski Wschód.

Złoto może również skorzystać na prezydenturze Trumpa, ponieważ inwestorzy z reguły uciekają do bezpiecznych przystani w okresach niepewności politycznej lub zmienności rynkowej. Ceny złota wzrosły o około 50% podczas pierwszej kadencji Trumpa, z około 1150 USD za uncję w styczniu 2017 r. do ponad 1800 USD za uncję w styczniu 2021 r. Było to częściowo spowodowane niepewnością związaną z konfliktami handlowymi i globalną niepewnością gospodarczą podczas pandemii.

Inne metale przemysłowe, takie jak miedź, również mogą pozytywnie zareagować na inwestycje infrastrukturalne w USA. Ceny miedzi wzrosły o około 20% w latach 2017-2021, głównie ze względu na oczekiwania dotyczące inwestycji infrastrukturalnych i ożywienia globalnej gospodarki po początkowym szoku związanym z pandemią.

Podsumowanie

Reelekcja Donalda Trumpa może mieć poważne konsekwencje dla rynku akcji, szerzej pojętej gospodarki i rynków globalnych. Historyczne wyniki giełdy pod rządami republikańskich prezydentów sugerują, że niektóre sektory, takie jak energetyka, usługi finansowe i produkcja, mogą skorzystać na ponownym wyborze Trumpa. Jednocześnie spółki technologiczne i sektor odnawialnej energii mogą znaleźć się pod presją. Polityka FED i oczekiwania inflacyjne będą kluczowe, podobnie jak reakcje Europy i Chin na politykę handlową USA. Inwestorzy powinni być świadomi potencjalnej zmienności, ale także możliwości, jakie może przynieść druga kadencja Trumpa. Należy jednak pamiętać, że wyborom prezydenckim często przypisuje się duże znaczenie, mimo że na gospodarkę i rynki wpływa wiele innych ważnych czynników, niezależnie od tego, kto jest prezydentem i jakie decyzje podejmuje,

Handluj akcjami poprzez LYNX

Broker online LYNX pozwala swoim klientom kupować i sprzedawać akcje bezpośrednio na głównych światowych giełdach. Oprócz amerykańskich giełd NYSE i Nasdaq, masz dostęp do giełd europejskich, takich jak LSE, Xetra, Frankfurcka Giełda Papierów Wartościowych i wiele innych. Można również handlować na giełdach w Kanadzie, Chinach, Australii i łącznie na ponad 100 giełdach w 33 krajach.

Dla swoich klientów LYNX zapewnia zaawansowane platformy LYNX+ i TWS (Trader Workstation) z narzędziami do handlu akcjami i innymi instrumentami. Należy pamiętać, że inwestowanie jest ryzykowne.

Przeczytaj także:

Żabka wchodzi na giełdę – co warto wiedzieć o planowanym IPO

Co zrobi giełda, jeśli wygra Kamala Harris?

Jak wybory prezydenckie USA 2024 wpłyną na rynki akcji?

Nasdaq futures: poznaj specyfikę E-mini Nasdaq 100 (NQ)

Źródła użyte w artykule:

Bloomberg: Trump on Taxes, Tariffs, Jerome Powell and More (26. 9. 2024); www.bloomberg.com/features/2024-trump-interview/

Business Insider: Here’s how the stock market performed under President Donald Trump, and how it compares to previous administrations (26. 9. 2024); markets.businessinsider.com/news/stocks/stock-market-performance-under-president-donald-trump-dow-jones-sp500-2021-1-1029987163

 CEPR: US election risks and the impact of Trump’s re-election odds on financial markets (26. 9. 2024); cepr.org/voxeu/columns/us-election-risks-and-impact-trumps-re-election-odds-financial-markets

CNN: Trump says he wouldn’t fire Fed Chair Jerome Powell. Don’t hold your breath (26. 9. 2024); edition.cnn.com/2024/07/17/economy/donald-trump-jerome-powell/index.html

LYNX: Wat doet de beurs als Trump wint? (26. 9. 2024); www.lynx.nl/beurs/wat-doet-de-beurs-als-trump-wint/

MoneyWeek: 2024 US elections: What impact could a Trump win have on the US Markets? (26. 9. 2024); moneyweek.com/investments/stock-markets/us-stock-markets/trump-win-impact-on-us-markets

NBER WORKING PAPER SERIES: COMPANY STOCK REACTIONS TO THE 2016 ELECTION SHOCK:
TRUMP, TAXES AND TRADE (26. 9. 2024); www.nber.org/system/files/working_papers/w23152/w23152.pdf

Retirement Researcher: Are Republicans or Democrats Better for the Stock Market? (26. 9. 2024); retirementresearcher.com/are-republicans-or-democrats-better-for-the-stock-market/